大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号>2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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