个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业香港区号是多少厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)香港区号是多少承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金香港区号是多少(jīn)产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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