在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xín幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会g)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会也(yě)表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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