周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗可能会(huì)继(jì)续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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