随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优公安协警工资多少，公安协警怎么样选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其(qí)他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低公安协警工资多少，公安协警怎么样估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维公安协警工资多少，公安协警怎么样持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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