5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xi自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期āo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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