北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人(rén)的350开头的身份证是哪里的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会350开头的身份证是哪里的把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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