5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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