在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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