编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别kàn)另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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