中(zhōng)国金融行业加速对外(wài)开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨(jù)头(tóu)均在国(guó)内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股券商面(miàn)临的“一(yī)参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热词(cí)。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公司来说，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问(wèn)题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券(quàn)则延续(xù)自成立(lì)以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得(dé)证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)，分(fēn)别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新公司(sī)建设成本(běn)、业务(wù)费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年(nián)的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证券展业的(de)第三个完(wán)整(zhěng)会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股权，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实(shí)现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业务团(tuán)队成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户(hù)开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格(gé)境外机构投(tóu)资者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群(qún)机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突(tū)发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入中国时间最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板(bǎn)注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易(yì)所互联互通(tōng)全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普(pǔ)华(huá)永道对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达(dá)成协(xié)议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合(hé)并计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公脱销什么意思啊，什么叫做脱销司，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持续经营(yíng)能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设立(lì)规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来(lái)的(de)瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现，依(yī)托于各自资源禀赋深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务(wù)持续(xù)推(tuī)进的基(jī)础上，新增了特色(sè)投资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通过(guò)服务手段的增加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合(hé)性金融(róng)解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四个(gè)方面入手，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的业(yè)务(wù)核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野(yě)村集团(tuán)特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签订(dìng)《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会(huì)核发(fā)新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券(quàn)自(zì)营(yíng)及代(dài)销金融产(chǎn)品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业(yè)务迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续以资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产品和服(fú)务的研(yán)发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规(guī)划(huà)，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持(chí)续(xù)推进私募(mù)股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代(dài)销第三方金(jīn)融(róng)产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人(rén)财(cái)富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的(de)运(yùn)作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客(kè)户及其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置(zhì)服务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则(zé)另(lìng)辟蹊(qī)径(jìng)，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司达成战略合作。同(tón脱销什么意思啊，什么叫做脱销g)时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富(fù)管理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进行全方位资(zī)产配置和(hé)满足客(kè)户(hù)全生命周期脱销什么意思啊，什么叫做脱销财富管理的(de)理念(niàn)，进一步完善(shàn)投(tóu)资解(jiě)决方案和财(cái)富(fù)规划方(fāng)面的业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上(shàng)策略(lüè)，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异化选择及(jí)多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力(lì)度不(bù)断加大(dà)，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速(sù)了在境内设立(lì)控股券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批(pī)准设立(lì)，公(gōng)司注册(cè)地为北京市，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自(zì)营(yíng)、证券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首(shǒu)家(jiā)新设的(de)外(wài)商(shāng)独资(zī)证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣(zhā)打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)在(zài)内，目前国(guó)内的外资控股券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成(chéng)为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证券(quàn)等多家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券、英(yīng)国汇丰、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负(fù)责(zé)人(rén)普遍表示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国经济和中(zhōng)国资(zī)本市场发(fā)展前景(jǐng)。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对(duì)外开放稳步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来了(le)实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国(guó)市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外(wài)资机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和监管要求(qiú)实(shí)现国(guó)民待(dài)遇，外资券商(shāng)、资产管理机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证券公司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国资(zī)本市场(chǎng)竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也(yě)带(dài)来了通过与国际金(jīn)融(róng)机构直接合(hé)作促进业务发展、提(tí)升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也(yě)表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商(shāng)竞争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初(chū)步形成，金融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的(de)变革(gé)和(hé)重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资(zī)券商市(shì)场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速(sù)演变。

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