财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能毁掉一个老师最好的办法投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新毁掉一个老师最好的办法入(rù)他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局(jú)有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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