金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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