一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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