5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuèn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显示(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明(mínn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写g)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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