尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年(nián)初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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