来源180kg等于多少斤 180kg等于多少磅：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期政策不太可能转向(xiàng)收紧，但是面对高(gāo)质量(liàng)发展要(yào)求，也(yě)没(méi)增(zēng)量刺(cì)激政策。未来扩(kuò)大(dà)需求主要依靠自(zì)发修复(fù)消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投(tóu)资。此(cǐ)外，产(chǎn)业政策(cè)方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然(rán)是重点任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调了(le)今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势”。从(cóng)一季(jì)度公布的数据看，确实好于(yú)去年四季(jì)度时的(de)预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解是(shì)，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度(dù)有明(míng)显改(gǎi)善，但距(jù)离疫情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的(de)增(zēng)速，还有较(jiào)大(dà)的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵(hē)护。尤180kg等于多少斤 180kg等于多少磅其是一季度(dù)降准后，就业压力仍然存在，我们认(rèn)为(wèi)政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前(qián)经(jīng)济持续回升向好的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要(yào)求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量的合(hé)理增(zēng)长”。这一点和去年经济(jì)工作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议要求“把发挥政策效力和(hé)激发(fā)经(jīng)营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶(jiē)段(duàn)更(gèng)多(duō)通过激发市场化的力量去推(tuī)动经(jīng)济修复(fù)，通过改(gǎi)革(gé)开放的方式激(jī)发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类所有制(zhì)企(qǐ)业公平(píng)竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要依(yī)法合规经(jīng)营。要下(xià)决心从根本上(shàng)解决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是(shì)以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发(fā)的内生修复。

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　　扩需(xū)求(qiú)：自(zì)发修复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资

　　会议提(tí)出，积极(jí)的(de)财政政(zhèng)策要“加力(lì)提(tí)效”，稳(wěn)健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续(xù)了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求，本次会议(yì)强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关(guān)表述(shù)是“加(jiā)强各类政策协调(diào)配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发(fā)修复(fù)消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游(yóu)等(děng)服务消费”。提高消(xiāo)费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动收入的自然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提到，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商(shāng)投资放在(zài)更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要(yào)支(zhī)持有条(tiáo)件(jiàn)的自(zì)贸试验(yàn)区和(hé)自由(yóu)贸易(yì)港(gǎng)对(duì)接(jiē)国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加快建设(shè)现代化产业体系要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的重点(diǎn)是“实体(tǐ)经济”，这里的实体(tǐ)经济(jì)并(bìng)不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造(zào)”。会(huì)议(yì)指(zhǐ)出“要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了(le)“重视防范(fàn)风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联网(wǎng)领域(yù)，要推(tuī)动平台(tái)企业规范健康(kāng)发展，鼓励(lì)头(tóu)部(bù)平台企业探索创(chuàng)新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以今(jīn)年(nián)和去年最大(dà)的不同是(shì)疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其(qí)他方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经(jīng)济(jì)修复(fù)速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克制。

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