“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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