在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样(yàn外科鼻祖是谁？g)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng外科鼻祖是谁？)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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