随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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