在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(r寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月èn)时，基金的基金份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月yǐ)来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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