财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从A坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用I上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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