金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名(míng)义(yì)本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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