近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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