5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金、富(fù)国基(jī)金、南(nán)方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

郑业成是否已婚 郑业成是几线演员　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国产替代持(chí)续推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下(xià)，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的(de)持(chí)续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开(kāi)始不(bù)断(duàn)下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主要(yào)原因，一是(shì)国产(chǎn)替(tì)代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才(cái)等方面(miàn)存(cún)在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入进程可(kě)能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业正处于(yú)下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济(jì)体重要的构(gòu)成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期(qī)关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏(sū)会加大(dà)企业(yè)数(shù)字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较(jiào)大，行业(yè)估(gū)值处于底部(bù)位置；另(lìng)一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初(chū)半导体指数出(chū)现了(le)一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价其实是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中下(xià)旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(chéng)现强(qiáng)预(yù)期、弱现(xiàn)实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投资(zī)者对板(bǎn)块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一方(fāng)面(miàn)需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方(fāng)面中国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块很多(duō)优质的公司(sī)处(chù)于历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步(bù)表示，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工(gōng)智能从感知智能走(zǒu)向(xiàng)认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和(hé)移动(dòng)互(hù)联网革命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产生新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可以重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料(liào)国产化为代表的(de)制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极(jí)限制裁(cái)将(jiāng)加速(sù)中(zhōng)国(guó郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)芯(xīn)片的国产替代(dài)，党的二(èr)十大(dà)对于科(kē)技安全(quán)的强调为(wèi)芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过(guò)近一(yī)年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的边际(jì)变化(huà)，同时动态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消(xiāo)费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发(fā)展基石，算力芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修(xiū)复(fù)速度和(hé)估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管(guǎn)基(jī)本面改善的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可(kě)能波动较(jiào)大，要结合基本(běn)面(miàn)变化综(zōng)合(hé)判断(duàn)配置(zhì)价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充(chōng)道。

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