随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思yī)次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报(bào)、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ng>

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。