5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进(j张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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