金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境(jìng无可厚非是什么意思)外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(z无可厚非是什么意思hài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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