昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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