个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累(lèi)计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养老(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)提(tí)出(chū)，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年(nián)的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个(gè)人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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