金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力大学老师最怕什么部门举报合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、72大学老师最怕什么部门举报00元/吨三个(gè)关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高(gāo)点，随(suí)即白(bái)糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的(de)白糖周期(qī)十(shí)分(fēn)准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)，这从根本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云(yún)南地区外(wài)，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示(shì)，4月国际食品价格(gé)指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主(zhǔ)要生产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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