昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和(hé)美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(风味发酵乳是不是酸奶yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhō风味发酵乳是不是酸奶u)期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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