5月23日，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德(dé)、智飞生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春(chūn)高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续(xù)处于低位水(shuǐ)平，具有较(jiào)大(dà)吸引力。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医(yī)药(yào)板块作为(wèi)老赛道是(shì)否能(néng)有反弹行情(qíng)？在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，医药板块是否还(hái)有新的(de)业(yè)绩驱(qū)动因素？本文将详(xi宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期áng)细解(jiě)析。

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　　基本(běn)面持续(xù)改善

　　医药(yào)行(xíng)业复(fù)苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季度的(de)影响(xiǎng)将会逐步消(xiāo)退，医药行业(yè)的基(jī)本面(miàn)正继续(xù)得(dé)到改善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增(zēng)速(sù)达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净(jìng)现金已经(jīng)从(cóng)2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领(lǐng)域(yù)，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前(qián)景，国(guó)内(nèi)市场仍未达到预期，原因在(zài)于近几年(nián)来，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医保支出并未(wèi)增加太(tài)多，增速(sù)中的增(zēng)量大(dà)部分都(dōu)被用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为(wèi)什么，国(guó)内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药(yào)企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过去的三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新药企的年化营收增(zēng)速高达70％。对本土医(yī)药企业(yè)而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管(guǎn)齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板块中有刚(gāng)性需求(qiú)的新基建板(bǎn)块或是(shì)最具有确(què)定性(xìng)的领域之一(yī)，一定(dìng)程度(dù)上(shàng)或仍(réng)是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建(jiàn)再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委(wěi)员会召开(kāi)新闻(wén)发(fā)布会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区(qū)域平衡布(bù)局(jú)。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医疗卫生服务(wù)网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来(lái)，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优质医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提高(gāo)县级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进人才、技术、管(guǎn)理的下移(yí)，通过(guò)城市三级医院的对口支(zhī)援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形式(shì)，满足县(xiàn)域(yù)居民(mín)的(de)基本医疗卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县(xiàn)范围(wéi)内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进临床重(zhòng)点(diǎn)专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较(jiào)大的心血(xuè)管(guǎn)外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策(cè)的出台(tái)，相关(guān)的基(jī)层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会(huì)有(yǒu)较(jiào)大的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频出(chū)台，医疗器械(xiè)市(shì)场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域(yù)的基(jī)础设施建设的背景下(xià)，预(yù)计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下，国(guó)产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性(xìng)价(jià)比的优势(shì)加速进入(rù)医院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支(zhī)持的持(chí)续加强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐步(bù)加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内高端医(yī)疗设(shè)备的龙头企(qǐ)业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企(qǐ)业(yè)具(jù)有较好的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的渠(qú)道(dào)和较强的研发(fā)能力。

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