一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(读西的字有哪些，读喜的字有哪些nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)读西的字有哪些，读喜的字有哪些大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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