尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōn吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别g)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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