财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额，行业将亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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