钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个(gè)多(duō)月(yuè)时(shí)间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的(de)是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如(rú)何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠(nà)离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者(zhě)披(pī)露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对(duì)交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银(yín)团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的(de)1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市(shì)场对(duì)这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低(dī)速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用(yòng)到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在(zài)，并且随(suí)着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离(lí)子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领(lǐng)域优(yōu)势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调(diào)研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019二婚和剩女哪个干净，女性生理需求年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园(yuán)区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高(gāo)端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募(mù二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及建成项目实(shí)际(jì)效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月(yu二婚和剩女哪个干净，女性生理需求è)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计(jì)达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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