AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保(bǎo)护和(hé)可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能(néng)带(dài)来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前期拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三(sān)大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能(néng)源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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