自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股，成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一(yī)次全新(xīn)的技术革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在(zài)今年(nián)一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一(yī)季(jì)度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大(dà)量(liàng)的行动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时(shí)全力出(chū)击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次成为该基金(jīn)的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行(xíng)了(le)调整，减持了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年底，中国(guó)海洋石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持(chí)平(píng)，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)势企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的(de)一点是，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势之一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现(xiàn)在(zài)对(duì)基(jī)本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业(yè)的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的(de)重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做深入的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如此重要，因为好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资(zī)者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基(jī)本(běn)面(miàn)的核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用来(lái)检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形(xíng)成的(de)定性感知。如(rú)果(guǒ)能(néng)对一家(jiā)公司过去(qù)和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的(de)年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附(fù)注，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的(de)公(gōng)司(sī)都(dōu)经历(lì)过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场先(xiān)生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素(sù)，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一(yī)举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)为例，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测中的(de)相关行业(yè)，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造业相(xiāng)对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一(yī)季度的(de)阶段(duàn)特点来(lái)说，当前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期(qī)的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于(yú)投资人而(ér)言，在新信(xìn)息的(de)处理上提(tí)高了(le)难度，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非常受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回(huí)顾(gù)一(yī)季(jì)度市场行(xíng)情时(shí)表示(shì)，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观(guān)预(yù)期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则(zé)维(wéi)持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但(dàn)也让投资者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下复(fù)杂(zá)环境下各(gè)种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加(jiā)剧愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(jù)了市场结构(gòu)的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持(chí)了一(yī)些由于短期基(jī)本(běn)面一(yī)般或(huò)者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季(jì)度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析股一(yī)季(jì)度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常认同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，将(jiāng)极(jí)大提升(shēng)全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的(de)的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的(de)不(bù)断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内主要城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够(gòu)早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈的(de)困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居(jū)富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的(de)高科(kē)技(jì)服务企业(yè)，通过不断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗(liáo)机(jī)构提供(gōng)领先的(de)医学诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学(xué)之外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一(yī)季(jì)度新进富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季(jì)报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度(dù)还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合(hé)适(shì)的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并不具(jù)备精确(què)预测市场短期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待(dài)公司自(zì)身创造价值的实(shí)现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的(de)概(gài)率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收益是成(chéng)长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上(shàng)看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本(běn)市场造(zào)成(chéng)较(jiào)大扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利(lì)率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个过程(chéng)，特别是(shì)居民和(hé)中小(xiǎo)企业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息(xī)过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融(róng)风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风险收(shōu)益率在(zài)相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看(kàn)看微(wēi)观(guān)企业(yè)变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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