针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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