分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资(zī)产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易(yì)方(fāng)达(dá)易(yì)理财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的(de)能力水平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基(jī)金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资(zī)者申购申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金防范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金类似(shì)的(de)流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于(yú)投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基(jī)金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模(mó)基金(jīn)如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要(yào)求，有(yǒu国民党任公是指谁，任公指的是什么)利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来(lái)是否在(z国民党任公是指谁，任公指的是什么ài)公(gōng)布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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