随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗>

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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