近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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