“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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