随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才jī)金(jīn)增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节(jié)日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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