财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，431mm是多少厘米 431mm是多少米一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能(n431mm是多少厘米 431mm是多少米éng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。431mm是多少厘米 431mm是多少米他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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