随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的(de)仓位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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