当(dāng)前，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高(gāo)债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后(hòu)反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续(xù)去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期(qī)超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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