用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的(de)企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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