金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期轮回的(de)白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力期(qī)货合(hé)约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货(huò)开(kāi)始一(yī)路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年(nián)一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协(xié)会发布(bù)的全国(guó)食(shí)糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在(zài)生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白(bái)糖(táng)需(xū)求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺(quē)口部(bù)分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国(guó)粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖(táng)价可(kě)能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖(táng)业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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